蚌埠隔热条PA66 华尔街解读美联储决议：比预期更鸽派

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　　市场原本预期美联储“鹰派降息”，但实际结果显示，没有出现更多的异议者、也没有更高的点阵图，设想的鲍威尔强硬表态也未出现。华尔街分析师预计明年实际降息幅度可能过点阵图显示的25个基点。新主席人事更迭和政策不确定成为2026年市场波动的潜在驱动因素。

　　美联储如期降息25个基点，但却不如市场预期中的那么鹰派。

　　北京时间周四凌晨，美联储宣布降息25基点，同时在决议声明中宣布将在两日内启动400亿美元国债购买计划，纽约联储随后发布了具体执行方案。

　　这是自2020年初新冠疫情期间的流动紧张以来次被直接写入政策声明，该举措被部分分析师视为明显的鸽派信号。

　　此外点阵图显示，尽管有6位委员支持明年维持利率不变，但实际仅有两位票委表示异议，低于市场预期的鹰派阵容。

　　（FOMC中6位委员拒降息，其中4位没有投票权）

　　尽管市场原本预期一次“鹰派降息”，但实际结果显示，没有出现更多的异议者、也没有更高的点阵图，设想的鲍威尔强硬表态也未出现。华尔街分析师解读美联储决议，认为比预期更鸽派。

　　鸽派信号越降息本身

　　彭博席经济学家Anna Wong指出，整体基调偏向鸽派，尽管存在一些鹰派暗流。委员会大幅上调增长预期的同时下调了通胀展望，并维持点阵图不变。

　　她预计美联储明年将降息100个基点，而非点阵图显示的25个基点，理由是预期薪资增长疲软且2026年上半年几乎看不到通胀迹象。

一张庭审时审判长与上级法院法官的微信聊天记录，让青海省海西州天峻县法院陷入被指“遥控指挥”的舆论漩涡。

陈斌华：台湾是中国的一部分。大陆海警部门在金门附近海域依法开展常态执法巡查，是维护相关海域作业秩序的正当之举。我们对民进党当局无视大陆渔民生命财产安全、伤害两岸同胞感情的粗暴行径决不容忍、决不姑息。民进党当局须尽快给遇难者家属和两岸同胞一个交代，否则一切后果由民进党当局承担。

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检察机关在审查起诉阶段依法告知了被告人曲敏享有的诉讼权利，并讯问了被告人曲敏，听取了辩护人的意见。检察机关起诉指控：被告人曲敏利用担任黑龙江省哈尔滨市农业科学研究所所长，哈尔滨市农业科学院负责人、院长，哈尔滨市呼兰区委书记、区长、区委书记，哈尔滨市利民经济技术开发区党工委书记、党工委书记、管委会主任，哈尔滨市正厅级干部，新疆生产建设兵团十师党委书记、师长、政委，新疆维吾尔自治区北屯市委书记、市长、市委书记，黑龙江省绥化市委书记、市长、市委书记，黑龙江省政协党组成员、主席等职务上的便利，为他人谋取利益，以及利用本人职权或者地位形成的便利条件，通过其他国家工作人员职务上的行为，为他人谋取不正当利益，非法收受他人财物，数额特别巨大，依法应当以受贿罪追究其刑事责任。

根据白宫消息，拜登政府将提高钢铁和铝、半导体、电动汽车、锂电池、关键矿产、光伏电池、港口起重机和医疗用品等战略域产品的对华关税。某些钢铝产品的关税税率将从高7.5%提高到25%，塑料挤出设备锂电池及其零部件的税率从7.5%提高到25%，石墨、永磁体等关键矿产和港口起重机的税率将从零提高到25%，传统半导体、光伏电池的税率将从25%提高到50%，电动汽车将从25%提高到100%，医疗用品根据品类不同，分别提高到25%或50%。

　　高盛美国经济研究主管David Mericle表示：

决议包含许多细微的鹰派元素，但总体符预期。

　　他指出：

点阵图中有6位委员对明年持鹰派异议，多于我们预期。不过美联储宣布恢复购债以维持资产负债表稳定，并将此直接写入声明，这一做法不同寻常。

　　高盛宏观外汇研究员Mike Cahill则关注劳动力市场预测，委员会将四季度失业率预期维持在4.5%，意味着增速将较近期放缓。

　　他指出当前美国失业率为4.44%，达到中位数预测需要每月增加不到5个基点，而7位委员预期升至4.6%-4.7%，更符近期平均水平。

　　国债购买计划引发关注

　　彭博利率策略师Ira Jersey对美联储的储备金的管理策略提出质疑。他指出：

储备金余额要么充足，要么不充足。如果美联储想维持充足的储备供应，应该考虑在储备金余额下降时期使用临时公开市场操作，而非永久操作。

　　Jersey指出，尽管理解资产端需要缓慢增长的要，但使用传统回购操作来校准储备需求才是理调整资产购买规模的好方法。

　　德意志银行席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，希望向鲍威尔确认委员会是否已经将下周延迟发布的就业数据中预期出现的疲软纳入考量。

　　Tikehau Capital的Raphael Thuin则认为，由于数据路径可见度有限，政策制定者被迫在疲软的劳动力信号与推动通胀下行的需求之间寻求平衡。结果是更大的政策不确定，这可能是2026年市场波动的关键驱动因素。

　　人事更迭增添政策变数

　　Bianco Research的Jim Bianco指出，美国明年将迎来新的美联储主席，这是一个重大问题。新主席可能被视为带有政治议程。他说：

原本希望看到更多异议者，以表明委员会准备好成为政治制衡力量。但也许FOMC委员们会在新主席上任后这样做，但那样看起来就像是政治的，因为他们没有在新人到来之前就采取行动。

　　Principal Asset Management的Seema Shah表示：

鉴于近期经济数据匮乏，以及各方对中利率的预期存在较大分歧，很难想象美联储会对经济抱有任何信心，从而一致投票表决。

　　Seema Shah预计美联储将暂停并评估先前紧缩政策的滞后应。她说：

虽然2026年可能会有一些额外宽松，但幅度可能较小，且取决于对美国经济健康状况的更大信心和证据。

　　嘉信理财英国的Richard Flynn指出，通过提前采取行动，美联储在全球增长放缓和政策不确定持续的背景下，对日益增加的下行风险发出谨慎信号。他表示：

对投资者而言，这是一次温和调整而非剧烈转向。虽然降息可能为风险资产提供近期支持，并可能推动季节“圣诞”，但随着市场评估对未来政策和更广泛经济前景的影响，波动可能仍将保持高位。

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